据中国上市公司协会发布的最新报告，截至8月31日，我国境内股票市场（沪、深、北3家证券交易所，以下简称“全市场”）共5432家上市公司披露2025年半年度报告。上半年，全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%；实现净利润3万亿元，同比增长2.54%，增速较上年全年提升4.76个百分点。我国上市公司产业结构持续优化，内生动能基础稳步夯实，科技叙事主线愈发鲜明，新质生产力加速成长，股东回报意识不断增强，高质量发展取得积极成效。
超四分之三公司盈利
上半年，全市场近六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利润双增长。剔除金融行业，实体上市公司实现营收30.42万亿元，与上年同期持平；实现净利润1.59万亿元，同比增长0.94%。
上半年，创业板、科创板、北交所上市公司营收增幅明显，分别为9.03%、4.9%、6.08%，创业板净利润增速11.18%，远超市场整体水平。民营控股上市公司盈利水平大幅修复，营收、净利润增速分别为4.8%、10.01%，分别比上年同期提升0.97个和20个百分点。
19个门类行业中，17个行业实现盈利，7个行业营收正增长，10个行业净利润正增长。农林牧渔业，交通运输、仓储和邮政业等7个行业营收、净利润双增长。10个制造业次类行业全部实现盈利，电气、电子及通讯等4个行业营收、净利润双增长。
上半年，“以旧换新”补贴稳步落地，新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电换“智”趋势显现，行业营收、净利润增长均超9%；消费电子国产替代加速，行业营收增长24.82%。文化消费需求释放，游戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长，净利润增速超70%。全社会物流总额稳步提升，居民物流活力增强，快递业5家上市公司营收增长10%。
面对美国关税冲击，上市公司顶住压力，海外业务彰显韧性，实现境外收入4.9万亿元，同比增长4.5%，占比连续3年提升。船舶制造领跑全球，出口交货值同比增长38.6%，上市公司营收增长23.42%，净利润增长135.33%。中信证券认为，上半年上市公司境外收入明显好于整体营收，源于出口持续超预期和中资企业加速出海。
产业向新向绿
上半年，上市公司加快培育创新动能，全市场研发投入超8100亿元，同比增长3.27%，增速较上年同期提升近2个百分点。整体研发强度2.33%，炒股配资服务同比小幅提升。创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.89%、11.78%、4.63%，科技属性进一步凸显。战略性新兴产业、高技术制造业发挥创新示范效应，研发强度分别高于整体3.29个、4.44个百分点。全市场113家公司研发投入超10亿元，926家公司研发强度超10%。
科创债市场快速扩容。上半年，央行、证监会联合推出科创债新规，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科创债，简化信息披露要求，鼓励提升长期限债券占比，引导地方提供贴息、担保等配套举措。新规落地以来，累计发行824只科创债，融资规模超1.02万亿元。其中，民营企业发债规模为1004.2亿元，占比9.84%，较上年显著提升。
光伏、汽车、钢铁、水泥等重点领域“反内卷”政策出台，综合整治工作初见成效。光伏“反内卷”重塑竞争格局，大型锂矿暂停开采，光伏玻璃头部企业密集减产，光伏设备上市公司资本开支减少49.52%。中信证券认为，在“反内卷”影响下，预计上市公司资本开支增速将继续保持偏低状态，加速供需重回均衡。
国家大力推进“人工智能+”规模化商业化应用，上半年人形机器人行业研发强度超6%，营收、净利润实现两位数增长。国家重大能源工程推进建设，清洁能源供给能力进一步提升，水电、核电上市公司营收增速超4%。低空经济快速发展，智慧植保、低空文旅等新业态活力迸发，城市空域交通试点有序推进，产业向新向绿发展。
股东回报意识增强
截至8月31日，境内股票市场共有上市公司5435家。今年以来新增首发上市67家，创业板、科创板、北交所合计占66%，主要集中于电子、机械设备行业，战略性新兴产业、高技术制造业占九成。累计退市公司24家，沪深主板占83%，其中3家涉及重大违法强制退市，8家涉及财务类强制退市，3家公司申请主动退市。年初以来，A+H股公司新增11家。
分红回购规模再创新高，上市公司利润分配走向常态化、规范化。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度现金分红方案，较上年同期增加141家，其中创业板、科创板、北交所289家公司中期分红。上市公司现金分红总额达6497亿元，分红公司整体股利支付率31.97%，较上年同期略有提升。央企发挥示范引领作用，贡献71%的分红金额，13家公司分红超百亿元。民营控股上市公司主动分红意愿持续提升，其中15家分红金额超10亿元。79家公司连续3年中期分红，股东回报意识日益增强，一年多次分红成为新风向。
中国银河证券首席经济学家章俊认为，资本市场正逐步形成良性循环。科技创新企业通过融资扩张，培育新质生产力，实现快速发展；同时，企业分红与回购逐渐常态化，投资者能够持续分享企业盈利增长带来的回报。生产端与消费端相互促进，构成资本市场高质量发展的强劲驱动力。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
