编者按：
近期，中央金融工作会议和中央经济工作会议先后召开，证券时报·券商中国特邀请了一批主流金融机构高级管理者，以金融服务实体经济为出发点，深度解读会议精神，为全行业及所在机构2024年，乃至未来更长时期的健康发展拨开迷雾、指明方向。本期邀请到的嘉宾为东方证券董事长金文忠。
2023年临近收官，对于2024年，中国经济将遇到哪些机遇与挑战，证券行业改革将如何激荡，中国资本市场又将如何表现？近日，券商中国记者专访了东方证券董事长金文忠，聆听其深入解析中央金融工作会议、中央经济工作会议，就2024年财政与货币政策、提振需求、新质生产力的培育、金融强国、证券公司未来发展方向等市场关切的话题进行深度思考与解读。
“股市是称重机、晴雨表，宏观经济尤其是需求的延续修复本身就是利好，因此中央经济工作会议部署的落地，有望从基本面的角度支撑明年的资本市场。”金文忠说。
中央经济工作会议是一次鼓舞人心的动员会
“本次中央经济工作会议（下称‘会议’或‘本次会议’）内容多、部署细，是一次鼓舞人心的动员会，可关注的要点也非常之多。”金文忠表示，从证券公司的角度出发，令他感触最深的有几点：
一是创新优先：在生产端，会议要求以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力；大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。在消费端，则要求培育壮大新型消费，发展数字消费、绿色消费、健康消费等。
二是稳定为主：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险。积极推动保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。
三是深化改革：国有企业增强核心功能、提高核心竞争力。民营企业在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。中小企业要以专精特新为发展方向。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。
四是加强监管：坚定不移推进全面从严治党，持续深化正风肃纪反腐。持续发力、纵深推进反腐败斗争，对比较突出的行业性、系统性、地域性腐败问题进行专项整治。
“在宏观经济尤其是需求延续修复的背景下，中央经济工作会议部署的落地有望支撑明年的资本市场。除此之外，本次会议鼓舞士气，凝聚共识，叠加当前A股市场估值、交易等指标都处于历史偏低水平，政策环境的改善和信心的提振有利于抬升估值。”金文忠说。
金文忠进一步谈到，从近期情况来看，监管层发布各项政策，为A股市场的中长期价值投资提供了更坚实的基础。比如，证监会发布进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平；简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏；同时加强对异常高比例分红企业约束，引导合理分红。上交所修订完善回购分红自律监管规则，着力提高股份回购便利度和进一步健全回购约束机制；同时，引导上市公司积极合理分红，引导不分红、分红少的公司加大分红力度，增加现金分红频次。深交所修订优化股份回购配套规则，明确不得同时实施股份回购和股份发行行为的具体时间区间。
财政政策与货币政策之间的配合有望加强
在明年宏观调控力度方面，金文忠解读称，此次会议中，财政政策从去年“加力提效”修改为“适度加力、提质增效”，这预示着明年财政的力度不会弱于今年。
金文忠谈到，增加的提法之一是“要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果”，这也意味着，2024年的财政不仅会有来自“加力”的增量，更重要的是会促进资金使用效率的提升。预计2024年国家重大战略任务、科技创新、制造业发展等重点领域将迎来更多政策与财力的支持，进一步进入战略机遇期。
对于货币政策，金文忠表示，会议提出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。有一个新的提法是“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，即把以往的“名义经济增速”改为“经济增长和价格水平预期目标”，这一表述更能适应当下的特点，也表明价格水平是货币政策的重要调控目标之一。
“除此之外，财政与货币政策之间的配合也将加强，尤其是在化债、补充银行资本、政府债券发行等方面。”金文忠谈到，在央行最新的货币政策执行报告中，专设了一个专栏讨论积极主动加强货币政策与财政政策协同，提出了三个方向，一是熨平日常财政收支的影响，灵活运用公开市场逆回购等工具进行对冲；二是支持政府债券集中发行，三是协同促进经济结构调整优化，具体体现在信贷和财政资金联动、引导银行优化信贷结构等方面，预计这些工作重点在2024年将有进一步演绎，共同支撑基本面修复。
养老理财等财富增长是居民敢消费的前提
谈及当前市场颇为关注的有效需求不足的问题，金文忠分析称，“当前需求不足的原因是多方面的，改善需求不足、促进经济回升向好，首先就要推进防风险，包括加快推进保障性住房建设和城中村改造，构建房地产发展新模式，同时推进新一轮财税体制改革，健全地方税体系，助力地方政府在土地财政式微的背景下继续稳定本地增长等等。只有在稳定、可预期、风险可控的宏观环境中，才能有需求的主动扩张。”
除此之外，金文忠还提到，数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费有巨大增长空间，是重要的发力方向。以绿色消费为例，早在去年年初国家发展改革委等七部门印发《促进绿色消费实施方案》，在吃、穿、住、行、用、游等各领域推动消费绿色转型，近几年来一些地方政府实施节能家电专项补贴，以及平台企业为绿色和节能电器提供“以旧换新”优惠等等促进绿色消费的举措，相关消费意识已初步建立。对绿色消费进行引导和激励，加大宣传力度和对部分产品的补贴力度，可以在居民中逐步形成绿色消费的潮流，服务于国家碳中和事业发展。
金文忠谈到，作为证券公司服务实体经济的职责所在，促进财富管理行业的持续健康发展，也是从收入端改善需求侧的方式之一。“当前居民财富不断增长，炒股配资服务保值增值是提振需求的重要抓手，细分领域如养老理财等更是居民‘敢’消费的前提。东方证券坚持长期投资、价值投资，2024年我们也要继续参与管好居民‘钱袋子’，为需求侧的扩张提供弹药。”
券商可从五方面助力新质生产力的培育
对于此次中央经济工作会议提到的发展“新质生产力”，金文忠也特别分享了他的看法。概念上，新质生产力是中国式现代化的物质基础，是科技创新在其中发挥主导作用的生产力，是以高新技术应用为主要特征、以新产业新业态为主要支撑、正在创造新的社会生产时代的生产力。
“创新始于技术，成于资本。资本是带动各类生产要素集聚配置的重要纽带。加快形成新质生产力离不开金融‘活水’的灌溉，特别是资本市场的支持。”金文忠说。
在金文忠看来，证券公司作为资本市场重要的中介机构，可以从五方面发力，促进科技、产业、金融良性循环，助力培育形成新质生产力。
一是大力发展创业股权投资，培育科技型、创新型企业。证券公司要对创新型企业进行筛选、发现和培育，通过直接股权投资、设立私募股权投资基金、发起或者管理母基金、产业基金等方式，引导、聚集、撬动更多的社会资本流入科技创新领域，为创新型企业成长注入源源不断的动力，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大。
二是为科技创新提供金融支持，拓宽创新型企业融资渠道。证券公司要找准科技与资本市场的结合点，不断提高自身执业水准，为创新能力强、发展潜力大的创新型企业提供多元化接力式融资方案，缓解前沿技术或者新兴技术在早期研发、应用阶段资金不足的困境，助推科技创新进程。
三是推动创新型企业规范运作，为资本市场输送优质投资标的。证券公司要当好创新型企业的“引路人”，提升价值发现、估值定价能力，基于对产业逻辑的深刻理解发掘企业的投资价值，带领真正有市场前景的企业走入资本市场。证券公司还要发挥好资本市场“看门人”作用，推动创新型企业完善公司治理、规范经营运作、提高信息披露质量，进一步提高创新型上市公司的质量。
四是通过并购重组等资本市场工具，推动产业转型升级。当前并购重组的政策环境更加优化，并购整合的交易估值更加市场化，并购重组交易日趋理性，产业逻辑特征日渐明显。证券公司要发挥专业优势，推动创新型企业之间的产业并购或者资产注入上市公司，做深产业链，延深价值链，推动产业转型升级，也能为创新资本扩大退出渠道，提高创新资本的循环效率。
五是助力培养高素质的企业家队伍，赋能创新型企业长远发展。企业家是企业创新发展、产业转型升级的引领者和实践者，培育新质生产力迫切需要培养一批具有市场影响力、能够带动行业发展的企业家。证券公司一方面可以发挥宏观研究和产业研究优势，为企业家提供战略咨询、行业研究以及对接市场和政府资源等增值服务，推动创新型企业形成稳健的商业模式。另一方面，整合证券公司的业务资源，探索拓展企业家办公室业务，为企业家队伍和核心人才设计员工持股计划、股权激励方案，提供定制化的家办顾问、资产配置服务，协助开展股份托管和资本运作等，护航企业家的家业长青、助力创新型企业的可持续发展。
“东方证券将持续加大对新一代信息技术、集成电路、人工智能、高端装备、新材料、新能源、节能环保等高新技术产业和绿色环保领域的投入，深度渗透行业产业链，同时在多个业务板块配备了更多具有新兴产业专业知识的优秀人才，不断促进业务团队提升服务新经济的能力，写好‘科技金融’这篇大文章。”金文忠说。
机构要承担起“金融强国”的历史使命
金文忠亦向券商中国记者分享了他对于加快建设金融强国的理解。金文忠表示，“‘加快建设金融强国’的目标，强调要推动我国金融的高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。这意味着，金融支持实体经济发展的作用将显著提升，金融在整个国民经济中的作用和地位愈发重要。”
在他看来，金融可以为实体经济提供高效的资源整合方式，常常可以较小的成本有效撬动资源，逐渐成为一种重要的国家能力，“金融强国”的提出，是一个高瞻远瞩的战略选择。中央金融工作会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务。
金文忠直言，作为金融机构，要承担起“金融强国”的历史使命，以自身的高质量发展，积极投身于服务实体经济的各项工作中，更好地服务和支撑中国式现代化建设。“我国经济正经历深刻的转型与变革，在此过程中，金融工作要重视服务重点战略领域的发展，加快培育新动能新优势，服务我国经济的高质量发展。中央金融工作会议要求‘做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章’。”
同时，金融机构要牢牢把握服务实体经济的根本宗旨，助力构建和畅通各类资本要素进入实体经济的渠道，为经济社会发展提供高质量的金融服务，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。
证券公司应回归本源，稳健发展
证券行业的未来将向何处去？在金文忠看来，券商要充分学习贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，努力找到符合自身规律和特色的发展方向，实现高质量的发展。证券公司要回归本源，稳健发展，在证监会的领导下，加快形成机构功能发挥更加有效、经营理念更加稳健、发展模式更加集约、公司治理更加健全、合规风控更加自觉、行业生态更加健康、文化建设更加深化的高质量发展新格局。
“东方证券找到了一条具有东方特色的发展道路。公司会持续提高站位，将自身发展融入国家大局。”金文忠表示，一方面，促进投行、投资、投研三者协同联动，形成以投行业务为引领的机构销售交易业务主线，不断提升服务实体经济的效能，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务的体系。另一方面，东方证券不仅在业内较早尝试财富管理转型，旗下还拥有“东方红”、“汇添富”等知名资产管理品牌，未来将通过大财富管理这条主线，打破业务之间的壁垒，推动销售端、投顾端、产品端、资产端之间的联动发展，让我国经济发展的成果能更好地惠及百姓。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
